话匣君说财经:壳资源末日将至
在一些有特殊纪念意义的日子,干些大事儿,是很多人喜爱的行为模式。庙堂之高,江湖之远,概莫能外!6月12日夜,按照金融市场的规矩,应该算6月13日了。整整一年之前,上海证券
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在一些有特殊纪念意义的日子,干些大事儿,是很多人喜爱的行为模式。庙堂之高,江湖之远,概莫能外!

6月12日夜,按照金融市场的规矩,应该算6月13日了。整整一年之前,上海证券交易所科创板正式开板。作为姊妹花,深圳证券交易所创业板注册制改革在上交所科创板开板一年之后正式启动。

得益于之前上交所科创板试点注册制的成功探索,创业板注册制改革给出了速度更快的时间表。

按照创业板注册制规定,自深交所受理发行上市申请文件之日起,交易所审核和中国证监会注册的时间总计不超过三个月。整体审核和注册速度比科创板快得多,意味着在创业板申请上市的效率比科创板高得多。

如果从6月15日算起,不超过3个月的审核注册时间,差不多最晚9月15日,市场可以看到首家注册制下创业板公司上市。

如果考虑到创业板并非新设板块,不必像科创板那样集齐25家以后同一天上市,那么创业板首家按照注册制上市的公司问世会早得多。

1980年8月26日,深圳经济特区正式成立。今年8月26日,恰逢深圳经济特区成立四十周年。话匣君推测,如果创业板注册制改革进度抓紧的话,创业板首家按照注册制上市的公司有望在这一重要时点之前挂牌,为深圳经济特区四十年大庆献礼。

A股市场有一个很有趣的现象,就是一家上市公司做得再烂,也不用太担心,因为就算公司业务全都凉凉,最后还可以卖壳,而且壳的价值不菲!

2019年10月18日,证监会发布重组新规,改变了创业板设立之初不能借壳的规则,允许创业板借壳上市,顿时让创业板上的垃圾股身价百倍。

这家创业板公司或许大家并不熟悉,但是今年5月6日,它干成一件大事,成为创业板首家被成功借壳的公司。短短10个交易日内,10个“一字涨停板”。分析整个交易过程,爱司凯这个壳大约价值20亿元!

大家一定很吃惊吧!在创业板挂牌上市的权利,值那么多钱!但是注册制改革来了,创业板市场里拥有壳资源的,以及围绕创业板借壳交易的既得利益者,将严重受损。

按照创业板注册制的上市条件,一家符合基本条件的中型公司很容易在创业板上市,而且不用像以前审核制那样排队,还有哪家公司愿意向那些壳公司付一笔不菲的买路钱?

当然,创业板进行存量改革的风险,比科创板另起炉灶搞改革的风险要大不少,毕竟改革动了许多人的奶酪。

资深投行人士王骥跃周末在与话匣君聊创业板注册制改革时,他的观点,话匣君深以为然——

创业板注册制改革的进程,并不取决于改革方案的亮点,而是取决于风险控制。与科创板不同,创业板改革,存量公司和投资者会不会出现风险事件才是最关键的事!行稳,才能致远!

好在科创板为注册制的制度安排做了充分探索,总结了大量有益的经验,为创业板的存量改革做了充分的铺垫。

从创业板注册制改革的制度规则来看,可以说与科创板大同小异。上海国家会计学院金融系副教授叶小杰周末与话匣君交流中,有几点总结很到位:

其一,市场定位方面。科创板特别强调科创属性,而创业板主要服务成长型创新创业企业,并支持传统产业与“四新”的深度融合。

其二,券商跟投方面。“保荐+跟投”制度本是科创板的制度创新,但是实践发现,券商可能通过抬高承销费率变相地把跟投成本转嫁给申报企业,最终还是由市场投资者承担。因此,创业板注册制改革不再要求券商强制跟投,只对四类风险较高的特殊企业要求券商跟投。

其三,投资者门槛方面。创业板与科创板类似,都要求两年交易经验,但是创业板要求前20个交易日日均股票资产达到10万元,而科创板则要求50万元。因此创业板的门槛相对较低,这有利于加强创业板的市场流动性,促进改革的顺利推进。

由于科创板对上市公司的含“科”量要求比较高,毫无疑问会成为中国龙头科创企业上市的首选地。而创业板主要服务成长型创新创业企业,总体科技水平与科创板不在一个量级。

那么两者谁更吸引投资者呢?从美国市场的经验看,大型科技股前景更好些。但是由于科创板投资门槛50万元,远高于创业板投资门槛10万元,两者未来谁会走得更好,还真不太好预测。

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