科技股是投资者的新型工具吗?
2020-06-15 

科技股在过去并不被认为是防御性投资。AllianceBernstein分析师Lei Qiu表示,随着公共卫生事件强化了科技在人们生活中的基本作用,投资者可以在那些支持全球网络的数字公用事业公司中寻求降低风险和增长的潜力。

全球科技股在这艰难的一年中表现稳健。截至6月5日,MSCI全球科技指数上涨了10.3%,而MSCI全球所有国家指数下跌了3.9%。怀疑论者可能会将该板块的表现主要归功于Facebook(FB.US)和Netflix(NFLX.US)等巨头。然而Lei Qiu认为科技行业的趋势和增长机会远远超出了著名的“FAANG”。

科技板块的个股盈利都很有弹性。在公共卫生事件爆发前的第一季度,全球科技股的盈利和收入增长均远超大盘。而自卫生事件发生以来,科技股和市场的差距有所扩大。

根据市场普遍估计,全球科技公司今年的营收增长有望达到2%,与医疗保健和消费必需品等防御性行业不相上下。科技公司今年的盈利预计将增长3.9%,而大多数行业可能会出现两位数的下滑。

分析师表示,即使去除公共卫生事件的冲击,通过观察2019年至2021年的复合年增长率,科技行业的盈利和营收增长预计也将分别超出市场其他行业9.5%和3.8%(如下图所示)。

在这样一个充满挑战的环境中,是什么在支撑着科技行业?很大程度上源于科技作为一种实用工具,使得消费者和企业都离不开它。许多人早上第一件事就是打开智能手机,一直到晚上睡觉前才关机。宽带、移动互联网、网购和流媒体都是现在必不可少的服务。随着卫生事件增加了网购、学习和工作的需求,科技作为必需品变得更加重要。

对于企业而言,科技比以往任何时候都更加不可或缺。如果没有强大的数字基建,公司就无法以在家远程工作的模式高效运作,学生也无法接触到在线课程。政府和医疗机构依靠科技服务平台向公众传达大量具有时效性的信息。企业员工和客户期望网络安全无懈可击,同时公司需要发票和支付系统在远程业务操作中无缝运行。

今天,人们期望科技能够具有像供水或电力这些公共事业一样的可靠性。对网络运营稳定性的期望是可持续收入的基础,这些收入有助于在艰难的市场条件下实现回报。同样的,这些都是公用事业股在历经风雨后为投资者所提供的动力。

同时,由于科技有许多新技术用途,投资者还可以从可持续增长趋势中受益。然而,并非所有科技公司都一样。因此,为了抓住该行业的长期回报潜力,投资者应在以下三大领域里寻找能够推动科技革命或赋能数字化转型的公司。

随着公司采用远程工作模式,以及远程教育、远程医疗等服务需求的增加,云计算目前已成为一个更加关键的基建组成部分。那些能够保持云计算平稳运行或提供创新的云端应用公司,在不断变化的环境中处于有利地位。例如,云通信平台Twilio(TWLO.US),为企业提高数字化客户参与度;而另一家光纤通信设备制造商Ciena科技(CIEN.US),为即将到来的5G网络建设提供关键力量,并为数据中心提高网络连接性和速度。

随着全球供应链重构,以及企业考虑将产能“转包”回发达市场,自动化技术将至关重要。企业需要更多的自动化技术来支持高效可靠的产能,并为企业的成本结构提供更多的灵活性。随着5G网络的扩展,物联网将成为自动化的关键特征。除了全自动化工厂和仓库外,像基恩士、泰瑞达(TER.US)和IPG光电(IPGP.US)等拥有使能技术的公司未来将提供更多人与机器人的合作机会。

在这个需保持社交距离的世界里,现金不再是王道。例如,像PayPal(PYPL.US)和Adyen这样的支付平台将推动电商热潮,并使无接触支付系统(甚至出现在实体店中)的使用量日益增加。

当然,这些领域的技术革新早在卫生事件之前就已经开始了。但公共卫生事件加速了技术变革,还会促使整个行业对许多科技产品和服务的需求增加。AllianceBernstein分析师认为,推动科技变革的创新公司(这些公司通常不包括在基准中)应享有定价权,即使在当前恶劣的宏观经济条件下也应如此。

能提供稳定性和保持增长的技术领导者股价不一定便宜。全球科技股的市盈率为21.9倍,较MSCI ACWI的17.3倍溢价26%。然而,分析师认为,对于那些提供创新技术以促进可持续增长的精选公司来说,值得让投资者付出更多代价,尤其是在当今市场处于低增长且全球经济复苏仍存在重大不确定性的情况下。

投资于科技需要专业技能。随着技术创新降低了门槛的同时技术颠覆的步伐加快,投资者需要对技术变革趋势有深刻的理解,才能选择投资标的。因近期表现而跟风科技股的投资者可能不具备专业技能,无法将具有长期优势的先驱者与只在近期上涨的公司区分开来。

在公共卫生事件之后观察科技股,需要从战略上关注科技行业不断发展的商业动态,这些动态推动了行业对未来服务的需求。通过正确的方法,投资者可以找到类似于防御性公用事业股的科技公司。这些公司在下跌市场中支撑回报,但同时也扎根于创新,以在未来较好时期推动增长。

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